來源：壹財信
文/《壹財信》
作者/陳思言
目前國內首家生產人二倍體細胞狂犬病疫苗的企業(yè)，成都康華生物制品股份有限公司（下稱"康華生物"）的上市之路正有序推進， 于5月10日在證監(jiān)會官網上更新披露了招股書，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股不超過1500萬股。
但通過招股書的梳理，《壹財信》發(fā)現還存在不少的問題：除依賴供應商外，還有經銷商被吊銷許可證、業(yè)務員卷入非法疫苗案，特別要關注的是對經銷商的定價懸殊高達數倍，下游客戶的采購有沒有貓膩也令人懷疑，產能利用率嚴重不足仍擴產更是有圈錢嫌疑，招股書與環(huán)評報告就環(huán)保投入數據還出現打架等問題，這一系列的問題或成為康華生物成功上市路上的絆腳石。
與經銷商協(xié)商定價反常
報告期內，康華生物向前五大供應商采購金額分別為336.35萬元、1,237.78萬元、2,199.58萬元，占其當期采購總額的比例分別為58.46%、65.86%及65.60%，康華生物或依賴供應商。
但更應關注的是，康華生物對經銷商的銷售定價令人不解，高低懸殊達數倍。
據招股書，2016年康華生物的前五大經銷商分別為國藥控股上海生物醫(yī)藥公司（下稱"上海生物"）、北京中衛(wèi)生物科技發(fā)展有限公司（下稱"北京中衛(wèi)）"、安徽頤華藥業(yè)有限公司（下稱"安徽頤華"）、重慶惠昌生物制品有限公司（下稱"重慶惠昌"）、江西省豐城醫(yī)藥有限公司（下稱"江西豐城"），康華生物對經銷商的銷售單價均為協(xié)商定價，經銷商獲得訂單的方式也均為直接訂貨。
盡管同為前五大經銷商，但同款產品康華生物給出的銷售單價卻截然不同。其中，康華生物的凍干人用狂犬疫苗對上海生物的銷售單價為263.11元/劑，銷售給北京中衛(wèi)價格為133.01元/劑、安徽頤華為114.56元/劑，給另外兩家經銷商重慶惠昌和江西豐城價格則為113.59元/劑；另一產品ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗康華生物給上海生物的銷售單價為50.49元/劑，給北京中衛(wèi)的銷售單價為9.80元/劑，兩者相差4倍之多。
2016年，前五大經銷商上海生物、北京中衛(wèi)、安徽頤華、重慶惠昌、江西豐城的銷售收入占康華生物主營業(yè)務收入的比例分別為14.58%、0.78%、0.74%、0.73%、0.61%。
(截圖來自招股書)
特別是上海生物，不但銷售價格要遠高出其他經銷商，銷售金額更是其他經銷商的數十倍，如此詭異的采購真不知道這個定價是怎么協(xié)商的。
此外，康華生物2016年的第二大經銷商北京中衛(wèi)于合作當年被吊銷了《藥品經營許可證》。
招股書顯示，北京中衛(wèi)自2012年起與康華生物建立業(yè)務關系，經銷康華生物的兩種主營產品。據（京朝）食藥監(jiān)藥罰[2016]100541號文件，2016年10月20日，其被北京市朝陽區(qū)食藥監(jiān)局吊銷了《藥品經營許可證》。《疫苗流通和預防接種管理條例》修訂之后，兩家公司停止合作。
但更令人關注的是，康華生物的第三大經銷商安徽頤華，其業(yè)務員曾卷入山東非法疫苗案。
據公開信息，2016年3月山東警方破獲了案值5.7億元非法疫苗案，疫苗未經嚴格冷鏈存儲運輸銷往24個省市。疫苗含25種兒童、成人用二類疫苗，而第二類疫苗是指由公民自費并且自愿受種的其他疫苗，其中包括有狂犬病疫苗。
2016年3月23日，國家食品藥品監(jiān)管總局辦公廳在其官網發(fā)表調查通知，該通知稱初步確認了山東省食品藥品監(jiān)管局公告中部分人員的身份，其中鄭?。ㄉ暇€第2號，手機號133****0918）為安徽頤華藥業(yè)有限公司業(yè)務員。
頤華藥業(yè)自2013年與康華生物建立業(yè)務關系，作為康華生物經銷商，2016年在《疫苗流通和預防接種管理條例》修訂后，轉為康華生物配送商。
產能利用率不足仍擴產疑圈錢
《壹財信》發(fā)現，溫江疫苗生產基地一期及研發(fā)中心建設項目或有圈錢之嫌。
據招股書，康華生物本次擬募集資金99,741.93萬元，用于兩個項目，分別是：溫江疫苗生產基地一期及研發(fā)中心建設項目、補充與主營業(yè)務相關的營運資金項目。其中，溫江疫苗生產基地一期及研發(fā)中心建設項目被分為兩個子項目疫苗生產基地一期建設子項目和研發(fā)中心升級建設子項目。該項目總投資72,741.93萬元，其中疫苗生產基地一期建設子項目投資62,480.81萬元；研發(fā)中心升級建設子項目投資10,261.12萬元，該項目的募集資金超過了總募集資金的七成。
報告期內，康華生物現有凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）產能約300萬支/年，產能利用率為14.97%、33.17%及74.40%，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗產能利用率為47.73%、30.08%、51.57%，很顯然這兩種疫苗的產能利用率明顯處于較低的水平。
除產能利用率不足之外，疫苗生產銷售還受到中檢院批簽發(fā)限制，2017年度，康華生物凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）批簽發(fā)數量為99.51萬支，2018年度批簽發(fā)數量為223.21萬劑，2017年、2018年批簽發(fā)量占整個國內人用狂犬病疫苗批簽發(fā)總量比為1.28%及3.34%。
還需要關注的是，《壹財信》對比招股書與環(huán)評報告書，發(fā)現上述募投項目在環(huán)保投入方面還存在數據不一致的現象。
招股書顯示，疫苗生產基地一期建設子項目相關環(huán)保工程（含設備）投入共計604.00萬元，主要用于污水處理站建設、大氣污染治理工程、固體廢物處理、危險廢物處理等環(huán)保工程相關費用。
研發(fā)中心升級建設項目專項也配置了120.00萬元環(huán)保工程（含設備）投入，用于研發(fā)中試過程中各類污染物的處理。
但《壹財信》在查詢該項目環(huán)境影響報告書時發(fā)現，該項目的環(huán)保投資僅僅為185萬元，與招股書中披露的環(huán)保投入金額不一致，相差了539萬元。
疫苗安全，人命關天。長生疫苗事件和山東非法疫苗案件令人震驚，也希望康華生物能引以為戒、警鐘長鳴，在沖擊資本市場、追逐利益的道路上，不要忽視產品質量和環(huán)保投入。
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