?天能股份的主要產(chǎn)品是鉛蓄電池，用于電動二輪車和電動三輪車?？蛻粲袗郜敗⒀诺峡毓?HK:01585)、臺鈴、新日、綠源等電動自行車企業(yè)。2018 年公司在電動輕型車鉛蓄動力電池市場占有率已超過 40%，是行業(yè)龍頭企業(yè)。競爭對手有：駱駝股份（601311）、圣陽股份（002580）、超威動力(HK:00951)、雄韜股份(SZ:002733)、星恒電源、寧德時代等。
從業(yè)務(wù)來看，電動自行車的電池正處于鋰電池替代鉛酸電池的過程中，而公司鋰電池收入占比很小，市場份額低，因此前景黯淡。從財務(wù)來看，毛利率和凈利率很低，而且不斷下降，資產(chǎn)負債率非常高，有較高的有息負債，不是一個好生意。估值上來看，最大競爭對手超威動力(HK:00951)PE為5倍，天能股份是25倍。綜上，看不到天能股份有多大的投資價值。
?魯陽節(jié)能的主要產(chǎn)品是陶瓷纖維，是優(yōu)質(zhì)的耐火、防火、保溫、節(jié)能材料，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于石化、冶金、有色金屬、建材、電力、機械、陶瓷、玻璃、交通等行業(yè)的工業(yè)窯爐耐火保溫、管道保溫、絕熱密封、輻射隔熱等領(lǐng)域。公司是這個領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，占全國銷量的40%左右。
這個行業(yè)企業(yè)大部分生產(chǎn)低端產(chǎn)品，競爭激烈。而公司的毛利率不斷提升，顯示產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，在向高端走。隨著毛利率凈利率不斷提升，ROE也不斷提升，競爭力和盈利能力在增強。
公司上市15年，募資6.4億，分紅8.8億，給股民不錯的回報；現(xiàn)金流一直很好。
因此，從業(yè)務(wù)和財務(wù)來看都是很不錯的企業(yè)，而且當前估值也不高。
?雙匯發(fā)展主業(yè)是肉制品，這個市場空間非常大。公司在原有的香腸之外，也在拓展速凍、中式熟食、餐飲等新賽道，增長空間還是有很大的。但是雙匯發(fā)展也不可免俗的搞了一些多元化產(chǎn)業(yè)，比如房地產(chǎn)、金融、制藥等，有點讓人擔心。
?之江生物：技術(shù)實力強，反應(yīng)速度快：2020 年 1 月，獲得國內(nèi)首個新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒醫(yī)療器械注冊證。2020 年 5 月 22日，公司公司研制的新型冠狀病毒 2019-nCoV 核算檢測試劑盒（熒光PCR 法）經(jīng) WHO 批準列入應(yīng)急使用清單。
?紫光股份兩大業(yè)務(wù)：
一塊是自有IT產(chǎn)品：網(wǎng)絡(luò)與安全產(chǎn)品、計算與存儲產(chǎn)品、超融合產(chǎn)品與云計算平臺
2019年，公司在中國企業(yè)網(wǎng)WLAN市場份額第一、在中國以太網(wǎng)交換機市場份額第二、中國企業(yè)網(wǎng)路
由器市場份額第二、中國安全硬件市場份額第二、中國SDN軟件市場份額第一。
2019年，公司在中國x86服務(wù)器市場份額第三、中國企業(yè)外部存儲市場份額第二；2019年前三季度，中國SDS塊存儲市場份額第一。
2019年，公司在中國超融合系統(tǒng)市場份額第二、在中國云管理平臺、中國SDC（軟件定義計算）市場
和云系統(tǒng)軟件市場份額均居前列。
可見，公司在這塊競爭力較強，很多細分領(lǐng)域排名靠前。
另一塊是IT分銷，規(guī)模低于神州數(shù)碼，高于中建信息。
賽道不錯，企業(yè)信息化會持續(xù)深化，需求會長期存在；競爭格局目前已經(jīng)比較穩(wěn)定，前幾名就是華為、思科、星網(wǎng)銳捷、中興通訊、神州數(shù)碼、深信服這幾家，競爭還是很激烈的，比如在企業(yè)網(wǎng)路由器領(lǐng)域，雖然紫光股份排第二，但是近幾年市場份額是一直下降的，華為一直在上升，和華為的差距不斷拉大，可見競爭力不如華為。
?國電南瑞主營業(yè)務(wù)是電網(wǎng)自動化及工業(yè)控制，屬于穩(wěn)定增長的白馬股。
不過其商業(yè)模式差了些，訂單式生產(chǎn)，應(yīng)收賬款高，客戶集中度高，議價能力弱，毛利率低。
?醫(yī)渡科技做醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案，其護城河在于正反饋效應(yīng)：越多客戶使用，其大數(shù)據(jù)處理分析模型越好用。目前也是這個細分領(lǐng)域的第一名。但是，其市場份額只有5%，和前十名的差距都不大，可見這是一個集中度很低的市場，市場競爭對手眾多：醫(yī)療IT服務(wù)公司、通用科技公司、CRO公司、醫(yī)療咨詢公司等，公司的毛利率也不高，目前只有26%。
綜上，醫(yī)渡科技確實挺有前景，但面臨的競爭也很激烈，盈利能力還需要更多觀察，但是目前已經(jīng)577億市值，個人感覺市場對其未來過于樂觀。
?雄偉科技目前的客戶主要還是南航、騰訊這樣的大企業(yè)，應(yīng)該是成本還較高，所以在一些對成本敏感的中小快餐企業(yè)滲透率還比較低。如果以后成本能夠降低很多，市場增長空間還是很大的。
這種智慧餐廳需要根據(jù)各個客戶情況定制，一個個項目去實施，因而人力成本較高，應(yīng)收賬款較高，規(guī)模效應(yīng)不是很明顯，商業(yè)模式差了點。
智慧餐廳其實技術(shù)門檻也不高，主要是做集成，這意味著競爭也會比較激烈，未來隨著進入者越來越多，毛利率會下降。
總體上，雄偉科技處于一個快速增長的新興行業(yè)，但是難以構(gòu)建起護城河。
?天奈科技主要產(chǎn)品包括碳納米管粉體、碳納米管導(dǎo)電漿料、石墨烯復(fù)合導(dǎo)電漿料、碳納米管導(dǎo)電母粒等，目前下游客戶主要是動力鋰電池企業(yè)，比如比亞迪、ATL（新能源科技）、CATL（寧德時代）、孚能科技、天津力神、欣旺達、珠海光宇、億緯鋰能、卡耐新能源、中航鋰電、萬向、鵬輝能源、北京國能等，用來做鋰電池正極材料中的導(dǎo)電劑。
相對于競爭對手三順納米、道氏技術(shù)（300409）子公司青島吳鑫、集越納米、德方納米、無錫東恒、金百納、納米港，天奈科技的銷售額及出貨量排名第一，是第二名青島吳鑫的2倍，屬于細分領(lǐng)域的隱形冠軍。
公司的前景看好，一方面碳納米管導(dǎo)電漿料在動力鋰電池領(lǐng)域滲透率不斷提升，而且電動車會拉動動力鋰電池市場的高速增長，另一方面，公司在探索碳納米管材料在其他領(lǐng)域的應(yīng)用，比如：導(dǎo)電塑料、芯片等其他市場，形成新的增長點。
?白云山業(yè)務(wù)龐雜，大南藥板塊有中西成藥、化學(xué)原料藥、化學(xué)原料藥中間體、生物醫(yī)藥和天然藥物等；大健康板塊有王老吉涼茶、靈芝孢子油膠囊、潤喉糖、龜苓膏等；大醫(yī)療板塊有醫(yī)療服務(wù)、中醫(yī)養(yǎng)生、現(xiàn)代養(yǎng)老
以及醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)；大商業(yè)板塊板塊有連鎖藥店，有醫(yī)藥批發(fā)。
個人一向不喜歡這種大雜燴企業(yè)，雖然其中有不錯的資產(chǎn)，比如王老吉涼茶，但是還混雜了太多非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。估值方法就是各個細分板塊按照行業(yè)估值來單獨算，然后匯總。
?新易盛的產(chǎn)品是光模塊，主要是點對點光模塊，用于電信通訊、數(shù)據(jù)通信、安防監(jiān)控、智能電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域，主要客戶是中興通訊、烽火通信、光迅科技等通信設(shè)備制造商。競爭對手有劍橋科技、光迅科技、中際旭創(chuàng)等。最近幾年，新易盛的毛利率一直在不斷提升，是業(yè)內(nèi)最高水平，因為新易盛產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高速率高性能光模塊產(chǎn)品占比不斷提升。而5G、數(shù)據(jù)中心、云計算都需要高速率的光模塊，這些下游正處于景氣期，新易盛目前也在進行定增提升高速率光模塊的產(chǎn)能，因此未來幾年業(yè)績大概率向好。
?澤璟制藥目前兩塊核心藥品：小分子靶向藥多納非尼和外用重組人凝血酶。
這兩種藥各自的市場空間都在百億級，但是競爭格局非常不好。
多納非尼預(yù)計今年上市。競爭對手是德國拜耳公司的索拉非尼和日本衛(wèi)材公司的侖伐替尼。
索拉非尼的化合物專利在中國將于 2020 年到期，晶型專利將于 2025 年到期，截至 2019 年 6 月 30 日，已經(jīng)有石藥集團、山香藥業(yè)、藥友制藥等在開發(fā)仿制藥。
侖伐替尼的晶型專利將于 2024 年到期，截至 2019 年 6 月 30 日，已經(jīng)有正大天晴、科倫制藥等多家公司在開發(fā)仿制藥。
這意味著多納非尼剛上市的時候，不僅面臨原研藥的競爭，而且面臨大量仿制藥的競爭，所以可能難以吃下多少市場份額。
外用重組人凝血酶也有不少同樣功能產(chǎn)品：蛇毒血凝酶、人血來源/畜血來源凝血酶、纖維蛋白粘合劑等。
其他一些臨床前的研發(fā)管線也有一些亮點，但是現(xiàn)在太早了，至少等到臨床二期、三期時才好進行判斷和估值。
?上汽集團的汽車銷售額全國第一。產(chǎn)品線覆蓋上汽大眾途鎧、途昂 X、上汽通用凱迪拉克、別克 GL8、上汽通用五菱等高中端產(chǎn)品；在新能源領(lǐng)域也進展很不錯，榮威 Ei5 2019年銷量同比增長超過 40%；上汽大眾帕薩特 PHEV 和途觀 L PHEV 快速躋身插電混動市場銷量排行榜前列；上汽通用五菱穩(wěn)居國內(nèi)微型電動車銷量第一。
財務(wù)指標上，現(xiàn)金流一直很好，股息率高，累計分紅金額很高。不過凈利率和ROE一直在下降，市場競爭激烈所導(dǎo)致；另外公司近五年成長性較差，營收增長緩慢、凈利潤還下滑。主要原因是國內(nèi)汽車保有量已經(jīng)很高，傳統(tǒng)燃油車市場增速下滑。所以，新能源車是未來發(fā)展的關(guān)鍵。
五菱電動車雖然銷量很高，但是價格低，賺不了大錢；關(guān)鍵還是看中高端電動車能否出類似比亞迪漢那樣的爆款產(chǎn)品?；谏掀瘓F過去的優(yōu)秀表現(xiàn)，我覺得還是一定機會的。
?博雅生物控股股東是高特佳投資，這是一個做醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資機構(gòu)。
博雅生物原先主營業(yè)務(wù)是血制品，現(xiàn)在比例越來越低，并購了一大堆非血制品的業(yè)務(wù)，沒有什么協(xié)同性，明顯就是靠資本運作驅(qū)動，背后可能還有很多利益輸送，所以博雅生物占據(jù)了血制品這個好賽道，但是被搞的一團糟，和同行天壇生物、華蘭生物、上海萊士和泰邦生物的差距很大。
這次華潤醫(yī)藥成為新的實際控制人，應(yīng)該會比高特佳投資好一些，畢竟是專注醫(yī)藥領(lǐng)域的國企。但是，個人覺得也別指望能好轉(zhuǎn)很多，華潤醫(yī)藥旗下的華潤三九(000999)、華潤雙鶴(600062) 東阿阿膠(000423) 也都很平庸。
?友誠科技做新能源電動汽車充電連接裝置、電源連接器，客戶有江淮集團、開沃新能源汽車集團等。連接器行業(yè)門檻低，企業(yè)數(shù)量眾多，競爭非常激烈。在電動汽車連接器這個細分領(lǐng)域，競爭對手有：瑞可達(OC:831274，客戶有奇瑞、蔚來、北汽福田、上汽集團、比亞迪等)、一航科技(OC:872571)、住美股份(OC:838545，客戶有比亞迪、揚州亞星、江鈴、孚能）、永貴電器(SZ:300351)、中航光電、 航天電器 、立訊精密、瑞安達等。
新能源汽車和充電樁的數(shù)量未來會不斷快速增長，電動汽車連接器的需求也會不斷增加，但是這個行業(yè)競爭激烈，利潤率低，要拼規(guī)模和成本的，而且連接器巨頭中航光電、 航天電器這些都在進入， 友誠科技的規(guī)模較小，競爭優(yōu)勢不是很強。
?微芯生物核心產(chǎn)品是西達本胺，目前營收是1.86億，滲透率20%多，未來峰值大概就是滲透率45%左右，翻一倍，再加上拓展適應(yīng)癥：肺小細胞癌、大B細胞淋巴瘤、淋巴瘤（聯(lián)用CHOP），最多可能就是10多億收入，按20%凈利率算，就是2億多凈利潤。其他研發(fā)管線一部分處于研發(fā)早期，一部分市場空間小，總體上的商業(yè)價值不是很吸引人。當前總市值151.09億，基本已經(jīng)把未來所有的預(yù)期都包括進去了。如果公司沒有其他大的突破，就按當前研發(fā)管線走，基本沒什么空間了。
?中科星圖從事數(shù)字地球產(chǎn)品，客戶是政府（氣象海洋資源）、企業(yè)以及特種領(lǐng)域用戶（收入占比62%，推測大部分是軍工或者軍事研究單位）。競爭對手有：、谷歌、美國數(shù)字地球公司（Digital Globe）、美國環(huán)境系統(tǒng)研究所公司（ESRI）、法國信息地球公司（INFOTERRA）、俄羅斯聯(lián)邦航天國家公司（ROSCOSMOS）、世紀空間、航天宏圖等。
由于數(shù)字地球系統(tǒng)平臺涉及到大量國家重要設(shè)施的高精度目標信息，出于國家安全和產(chǎn)業(yè)
安全的考慮， 國內(nèi)用戶肯定首先國產(chǎn)產(chǎn)品，尤其是政府和軍工領(lǐng)域，因此中科星圖實際上面臨的競爭很小。
和國內(nèi)競爭對手世紀空間、航天宏圖相比，中科星圖雖然營收規(guī)模不是第一，但是凈利率最高（24%，世紀空間6%，航天宏圖15%），凈利潤最高，ROE高達43%，人均交付效率約是同行業(yè)公司的 2 倍?？梢?，中科星圖具有很強的競爭力和很高的運營管理效率。而且中科星圖近幾年業(yè)績一直高增長。高盈利+高成長=高投資價值。
?光谷信息做地理空間信息技術(shù)。這個行業(yè)商業(yè)模式不太好。光谷信息的下游以政府機構(gòu)、事業(yè)單位和大企業(yè)為主，項目周期長，應(yīng)收賬款很高，現(xiàn)金流很差，常常為負。行業(yè)具有地域性，光谷信息目前業(yè)務(wù)集中在湖北省，向外省擴張難。行業(yè)龍頭超圖軟件上市10年了，還沒做到百億市值，可見這個行業(yè)要做大很難。因此，即使光谷信息成功IPO，可能收益也很一般。
?鍵凱科技的產(chǎn)品是醫(yī)用藥用聚乙二醇及其活性衍生物。
聚乙二醇化（PEGylation）是世界先進的藥用分子修飾和給藥技術(shù)，可以顯著提升或改變藥物分子的親水性、體積、分子量、空間構(gòu)象、分子交互的空間位阻，可改變藥物分子的溶解性、形成空間屏障減少酶
解，具有減毒、降低免疫原性、延長半衰期、改變組織分布提高靶向部位濃度等功能，適用于蛋白質(zhì)、多肽、抗體、化學(xué)藥物、基因藥物以及藥物遞送系統(tǒng)等。目前主要應(yīng)用領(lǐng)域為重組蛋白/多肽類藥物。
此外，因良好的凝膠性和可降解性，也可以廣泛運用到醫(yī)療器械和醫(yī)用材料領(lǐng)域，可將其制成用于止血和組織隔離的凝膠類醫(yī)療器械，這種器械在人體內(nèi)可以逐漸降解，并完全排出至體外。外科手術(shù)縫合及止血是目前聚乙二醇凝膠類產(chǎn)品的主要應(yīng)用情景，包括眼科、腦補、脊柱等多個部位。以聚乙二醇衍生物為主要成分的水凝膠噴射至傷口位置后，凝膠迅速固化，防止傷口出血感染，待傷口愈合后自行降解。
國內(nèi)高端醫(yī)用藥用聚乙二醇原料長期依賴于國外進口，鍵凱科技打破國外企業(yè)壟斷，實現(xiàn)進口替代。
鍵凱科技的客戶有：美敦力旗下的Covidien、波士頓科學(xué)旗下的Augmeni、Cardinal Health 、長春
高新旗下的金賽、恒瑞醫(yī)藥、江蘇豪森、特寶生物、奧賽康、雙鷺藥業(yè)等。
競爭對手有：內(nèi)克塔療法(NASDAQ:NKTR)、Enzon Pharmaceutical, Inc 、 日本石油株式會社、 如瑞迪博士(NYSE:RDY) Sunbio, Inc （Korea Stock Exchange ：SUNBIO ） 北京凱正聯(lián)合醫(yī)藥
技術(shù)有限公司、廈門賽諾邦格生物科技股份有限公司、浙江嘉興博美生物技術(shù)有限公司、成都福瑞康生物科技有限公司等。
根據(jù)Allied Market Research 的報告，2017 年全球聚乙二醇修飾藥物市場規(guī)模為 103.88 億美元，預(yù)計到 2025 年將達到 178.13 億美元。根據(jù) Reports and Data 2019 年 8 月發(fā)布的研究報告，2018 年醫(yī)用藥用聚乙二醇材料全球市場規(guī)模約 32.12億美元，2026 年預(yù)計將增長至 49.35 億美元，雖然增長很快，但天花板有限。
鍵凱科技毛利率凈利率高ROE高，競爭力強，同時成長性好（恒瑞醫(yī)藥等大客戶的拉動；授權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等商業(yè)模式的拓展），唯一的問題在于這個細分領(lǐng)域空間有限，以后可能達到百億市值級別，但難以達到千億市值。
?中英科技生產(chǎn)高頻覆銅板，主要應(yīng)用于4G、5G基站天線的PCB中，少量應(yīng)用于汽車毫米波雷達、衛(wèi)星導(dǎo)航、軍工雷達等領(lǐng)域。
下游客戶是：滬電股份、深南電路、安泰諾、協(xié)和電子、艾威爾、五株科技等 PCB 生產(chǎn)企業(yè)。
終端客戶是：華為、康普、京信通信、通宇通訊、ACE、虹信通信等全球主要基站天線生產(chǎn)廠商。
競爭對手有：國外的羅杰斯、泰康利、松下電工，國內(nèi)的 泰州旺靈 、生益科技、華正新材、超華科技、航宇新材、國能新材(OC833859)等
2018 年，全球高頻覆銅板的市場需求約 4.39 億美元。高頻覆銅板目前主要用于移動通信領(lǐng)域，包括基站天線、4G 基站的 RRU、5G 基站的 AAU 等，此外，在汽車雷達、衛(wèi)星導(dǎo)航、軍工雷達等領(lǐng)域也有一定的市場應(yīng)用。2018 年，高頻覆銅板 80%以上的市場份額被羅杰斯、泰康利等美日企業(yè)主導(dǎo)，國內(nèi)從事高頻覆銅板生產(chǎn)的企業(yè)主要為中英科技和生益科技。中英科技在高頻覆銅板領(lǐng)域的市場占有率為 6.4%，僅次于羅杰斯、泰康利，在國內(nèi)企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
隨著5G建設(shè)周期的到來，中英科技業(yè)績會跟著高速成長；5G周期之后，還有自動駕駛所需要的的毫米波雷達、軍工雷達、北斗導(dǎo)航等下游需求。
?深南電路是國內(nèi)高端通信用PCB的龍頭企業(yè)，技術(shù)實力強，規(guī)模大。受益于5G基站、數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)，基站用PCB不僅數(shù)量大幅提升，而且單價也有提升，景氣度高，近年來毛利率一直在提升，說明產(chǎn)品越來越高端，競爭力在不斷增強。另外，整個PCB行業(yè)集中度仍然不高，龍頭企業(yè)具有很大優(yōu)勢，成長空間還很大。
?數(shù)字認證：電子簽名是個好賽道，空間大，現(xiàn)在處于起步期，高速發(fā)展，SaaS云化的商業(yè)模式好。
但是數(shù)字認證不能簡單對標Docusign，Docusign全部收入來自于數(shù)字簽名，數(shù)字認證30%收入來自于電子認證，其中又分為數(shù)字證書和電子簽名，一共2.6億，大頭應(yīng)該是數(shù)字證書，電子簽名方面的收入估計不足1億。Docusign2019年收入是7億美元，大概40多億人民幣，而且是全球化運營。
電子簽名領(lǐng)域有兩類企業(yè)，一類是傳統(tǒng)的 CA和OA廠商，比如 數(shù)字認證、萬興科技、格爾軟件、美亞柏科、泛微網(wǎng)絡(luò)，在原有的業(yè)務(wù)上延伸出點子簽名；另一類是初創(chuàng)企業(yè)，專注做點子簽名，比如e簽寶、法大大、上上簽，這些初創(chuàng)企業(yè)的估值已經(jīng)也有幾十億了。個人更看好后一類企業(yè)：專注，戰(zhàn)斗力強，成長快，其中出現(xiàn)一個Docusign的可能性更大。
數(shù)字認證過去幾年是在20%左右的營收增長。法大大2017年底的3.2億份簽署合同，上升至2018年底的12億份，新增合同8.8億，增長275%。Docusign的增速也高于數(shù)字認證。法大大、Docusign目前都是虧損的，他們不用擔心盈利問題，但是數(shù)字認證作為國內(nèi)上市公司，不太可能先搶占市場，承認大規(guī)模長期虧損。
數(shù)字認證的大股東是國企，管理體制不如初創(chuàng)民營企業(yè)靈活，也是一個缺點。
?光啟技術(shù)：
全球超材料市場，預(yù)計從 2013 年的 2.89 億美元增長到 2019 年的約 12 億美元，以及到 2024 年的約 30
億美元，2019-2024 年的年均復(fù)合增長率為 20.5%。國內(nèi)沒有報告提及，假設(shè)占比20%，大概是十幾億吧。
目前不僅在2020年沒有一篇研報，而且基本沒有公募基金介入，很可能是機構(gòu)認為公司不靠譜。
公司股東累計質(zhì)押股權(quán)93%，非常危險；上市10年，累計分紅0.4億，累計募資71.1億，而2019年凈利潤8677.26萬，不知道多少年才能把募資的錢賺回來。
公司靠著超材料概念、12億大訂單，把股價炒的很高，市盈率(TTM)達到了434.37倍。
個人判斷，這個股票有可能是莊股，所以券商和基金都不碰。
?海吉亞醫(yī)療：中國癌癥病發(fā)數(shù)由 2014 年的約 380萬人增至 2018 年的約 430 萬人，預(yù)期 2024 年將達約 500 萬人。三線及其他城市占中國癌癥病發(fā)數(shù)比例最大。
隨著對腫瘤醫(yī)療服務(wù)的需求不斷提高，中國腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場總收入由 2014 年的人民幣2,040 億元增至 2018 年的人民幣 3,323 億元，復(fù)合年增長率為 13.0%，預(yù)期 2019 年至 2024年將按 11.9%的復(fù)合年增長率進一步增長，2024 年達人民幣 6583 億元。
因此，海吉亞醫(yī)療所處的賽道很好，空間大，增速高。按收入算，海吉亞醫(yī)療是國內(nèi)腫瘤醫(yī)療的第一名，通過自建、并購、合作，業(yè)績正高速發(fā)展。但由于醫(yī)院有較長的盈利周期，目前凈利潤還很低，如果看PE，是高的離譜。
單縣海吉亞醫(yī)院、蘇州滄浪醫(yī)院、龍巖市博愛醫(yī)院運營較成熟，這三家醫(yī)院的2018 年毛利潤分別為：6366 萬元、4846 萬元、4096 萬元。目前，海吉亞醫(yī)療有11家醫(yī)院，按照一家醫(yī)院5000萬利潤算，毛估估未來可以有5.5億利潤，再加上還在不斷擴張，未來規(guī)模效應(yīng)降低成本提升毛利率，未來幾十億的凈利潤是可以期待的，千億市值概率很大。所以，從長期視角看，當前估值還是可以接受的。
?石基信息正在將傳統(tǒng)的酒店零售軟件進行SaaS化，如果云化成功，是有可能成為下一個廣聯(lián)達。
但是，石基信息酒店管理系統(tǒng)只占總體收入30%，判斷公司未來發(fā)展的時候不能只看酒店業(yè)務(wù)。
公司的酒店、零售軟件SaaS化的難度高于廣聯(lián)達，因為比較復(fù)雜，目前軟件還要搭配硬件用，所以進展可能不會那么順利，速度也會慢一些。另外，根據(jù)國外企業(yè)Adobe云化的經(jīng)驗，在轉(zhuǎn)型SaaS的初期，其實對公司業(yè)績會有一些負面的影響，只有在SaaS化到較高的一個階段，各項財務(wù)指標才會顯著好轉(zhuǎn)。
?創(chuàng)業(yè)慧康：醫(yī)療信息化是一個不錯的賽道，市場空間大，會持續(xù)很長時間。
但是行業(yè)競爭格局并不是很好，由于大部分需要針對各個醫(yī)院、衛(wèi)生機構(gòu)定制開發(fā)，并且門檻不高，大部分業(yè)務(wù)需要通過招投標進行（當?shù)赜嘘P(guān)系的企業(yè)更容易拿到訂單），因而呈現(xiàn)出地域化、分散化、競爭激烈的特征，行業(yè)集中度很低，市場份額最高的東軟集團僅占12.5%，衛(wèi)寧健康10.2%，創(chuàng)業(yè)慧康5.8%，后面的萬達信息、東華軟件、醫(yī)惠科技、易聯(lián)眾、和仁科技等所占份額都差不多。龍頭企業(yè)相對于行業(yè)中小企業(yè)，并無顯著優(yōu)勢，難以吃下大部分市場份額。
所以雖然市場空間大，創(chuàng)業(yè)慧康很難達到一個20%以上的市場份額。創(chuàng)業(yè)慧康過去幾年主要通過大量并購來提升業(yè)績，導(dǎo)致商譽很高；另外下游客戶是醫(yī)藥和醫(yī)療機構(gòu)，項目周期長，應(yīng)收賬款很高。其潛在風險不小。考慮到這些，當前市盈率(TTM)49.19，并不便宜。
?億瑪在線業(yè)績增長是因為之前有在線教育的客戶，今年疫情期間在線教育企業(yè)加大廣告投放所致。
從長期來看，我認為這種廣告投放公司關(guān)注價值不大，利潤率太低，下游波動大，商業(yè)模式較差。
?思進智能做多工位高速自動冷成形裝備和壓鑄設(shè)備，以冷成形裝備(“冷鐓機”、“冷鐓成形裝備”、“冷成形機”)為主，是緊固件、異形件、冷鍛件（新坐標、精鍛科技 富臨精工等企業(yè)）制造的重要工作母機，涉及眾多下游行業(yè)，包括汽車、鐵路、航空航天、電力、機械、電器、電子、軍工、船舶、石油化工、建筑等行業(yè)。上游為鑄件、電器件、鍛件、焊接件、鈑金件、銅件、氣動元件、軸承等行業(yè)。
競爭對手有：美國國民機器（National Machinery）、意大利卡鑼薩爾維（Carlo Salvi）、意大利薩克瑪（Sacma）、比利時內(nèi)德史羅夫-赫倫特（Nedschroef Herentals）、瑞士哈特貝爾（Hatebura）、日本阪村機械（Sakamura）、韓國孝東（Hyodong）、力勁科技（00558.HK）、伊之密（300415）、蘇州三基、上海春日機械工業(yè)有限公司、浙江友信機械工業(yè)有限公司、浙江東瑞機械工業(yè)有限公司等。
國內(nèi)冷成形裝備行業(yè)的企業(yè)數(shù)量較多，行業(yè)集中度較低，是一個競爭較為充分的行業(yè)，尚未形成一家獨大或寡頭壟斷的情形。行業(yè)的市場空間也不是很大，有明顯的天花板。
思進智能各項財務(wù)指標不錯，雖然競爭力和國外企業(yè)比有差距，但和國內(nèi)企業(yè)比優(yōu)勢明顯：掌握中高端冷成形裝備核心技術(shù)、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、規(guī)模較大。屬于小而美的類型。
?良品鋪子原先線下為主，現(xiàn)在線上線下各占一半，成為一家通過數(shù)字化技術(shù)融合供應(yīng)鏈管理及全渠道銷售體系開展高品質(zhì)休閑食品業(yè)務(wù)的品牌運營企業(yè)。三只松鼠剛好相反，原先是純線上，現(xiàn)在受困于線上流量昂貴，在拓展線下店。
良品鋪子已經(jīng)證明自己在線上線下都可以成功，三只松鼠只是在線上成功，線下這塊還不能證明已成功，還需要較長時間摸索。良品鋪子的存貨周轉(zhuǎn)率、毛利率、凈利率都高于三只松鼠，說明運營效率更高。
?瑞華技術(shù)主要業(yè)務(wù)是為石油化工企業(yè)提供基于化工工藝包技術(shù)的成套技術(shù)綜合解決方案，比如苯乙烯成套技術(shù)服務(wù)、可發(fā)性聚苯乙烯成套技術(shù)服務(wù)、甲醇制丙烯碳四裂解裝置成套技術(shù)服務(wù)、正丁烷制順酐聯(lián)合裝置成套技術(shù)服務(wù)、二乙苯脫氫制二乙烯基苯成套技術(shù)服務(wù)、苯乙烯環(huán)氧丙烷聯(lián)產(chǎn)成套技術(shù)服務(wù)綜合解決方案等?？蛻糁饕侵行艊不び邢薰?、安徽昊源化工集團有限公司、山東菏澤玉皇化工有限公司、新陽科技集團有限公司、遼寧寶來化工股份有限公司等大型石油化工企業(yè)。
盈利模式兩種，一是賣相關(guān)設(shè)備，收入占比57%，毛利率為 32.87%；另一塊是賣技術(shù)，收入占比41%，毛利率為 97.10% 。2020年新增加了催化劑產(chǎn)品：鈀碳催化劑。
近兩年業(yè)務(wù)拓展不錯，業(yè)績增長很快，不過應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款較高，占用了公司大量的運營資金。
?中大力德主要產(chǎn)品包括精密減速器和傳動行星減速器（占比27%，毛利率30%）、各類小型及微型減速電機（占比69.8%，毛利率28%）等，廣泛應(yīng)用于工業(yè)機器人、智能物流、新能源、工作母機等領(lǐng)域以及食品、包裝、紡織、電子、醫(yī)療等專用機械設(shè)備。
小型和微型減速電機產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)了進口替代，目前國內(nèi)企業(yè)已占市場主導(dǎo)地位。技術(shù)含量低，市場競爭激烈，毛利率低。
精密減速器領(lǐng)域，國外廠商仍具有絕對優(yōu)勢，精密減速器國產(chǎn)化率很低，RV 減速器、諧波減速器不超過 5%，精密行星減速器不超過 40%。綠的諧波(SH688017)就是在精密減速器實現(xiàn)了國產(chǎn)替代，具有高毛利率49.37%，高凈利率31.07%。
因此，中大力德的前景在于精密減速器領(lǐng)域，但是目前產(chǎn)品還比較低端，收入占比小，也只進入了伯朗特等一些少量的機器人客戶。
如果公司未來能夠在精密減速器實現(xiàn)技術(shù)突破，成為主流機器人的供應(yīng)商，就有不錯的前景；如果不能，就是一個很傳統(tǒng)的低端制造企業(yè)，沒啥看頭。
?合盛硅業(yè)：單獨從光伏景氣，來推斷合盛硅業(yè)會景氣，是不對的。
因為合盛硅業(yè)做工業(yè)硅和有機硅，工業(yè)硅下游是光伏材料、有機硅材料、合金材料，占比56.7%；有機硅下游是建筑、電子電氣、紡織、汽車、機械、皮革造紙、化工輕工、金屬和油漆、醫(yī)藥醫(yī)療、軍工等行業(yè)，占比42.79%。2019年光伏已經(jīng)進入景氣期，但是合盛硅業(yè)業(yè)績是下滑的，2020依然是下滑的，很明顯光伏材料在合盛硅業(yè)收入中占比較小。所以即使光伏景氣，也不一定帶動其業(yè)績。決定其業(yè)績的更多是整個經(jīng)濟環(huán)境對有機硅的需求，另外就是有機硅的價格。而目前有機硅價格一直在下行趨勢。
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